???? 在企業發展能力分析實務中要注意一點，不同的企業所采用的發展策略是不同的，有的企業采取的是外向規模增長的策略，即進行大量收購活動，企業資產規模迅速增長，但短期內并不一定帶來銷售及凈利潤的迅速增長，這一類型企業的發展能力的分析重點應放在企業資產的增長上，而有的企業采取的是內部優先型的增長策略，即在現有資產規模上，充分挖掘內部潛力，提高產品質量，擴大產品銷售并積極降低產品成本，對這一類型企業的發展能力分析應放在銷售及凈利潤的增長上面，對于外部分析者來說，在進行企業發展能力分析前應明確企業采取的是何種發展策略。

???? （1）市場份額大，企業所處行業成長快。處于這種狀態下的企業應在市場飽和行業成長下降之前，尋求擴大市場份額的途徑，在這一高成長、高合并階段，市場份額最大的企業可能會創造巨大的現金流量，因為它具有較大的市場份額，同時，企業也存在巨大的現金流量，通常企業計劃保持它的市場地位，急需外部渠道籌集資金，除非企業資產報酬率大于或等于行業平均成長率和通貨膨脹之和，但企業很少有這么高的報酬率，所以一般企業會利用財務杠桿來籌措資金，且發行股票。隨著企業市場份額的縮小，成長率下降，所需融通資金下降，相對于競爭者而言，如果企業能維持較高市場份額，且能夠賺取較高的利潤，就能夠產生剩余的現金流量，企業可以通過這種方式來提高流動性，降低債務，增長股利，為新的成長機會提供條件。一般而言，高成長性企業股票其市盈率非常高，股票市價亦非常高，即使成長出現縮水，它也可以用剩余現金流量來支付大量?? 股利，但事實并非如此：企業決策層意識到成長出現下滑時，會進一步投資于一些昂貴的無用的市場項目，以盡力維持原有市場份額，或進入到企業所不熟悉的行業，或將大把資產花費在研究發明上，總是希望發現下一個高成長率的產品或技術，結果是都“打水漂”了。

???? （2）市場份額大，企業所處行業成長慢且技術較為成熟。這時候，企業資產報酬率一般大于行業平均率，因此在不損害企業市場份額和成長潛力的情況下，企業能夠產生剩余現金流量，降低債務，回購股票并預支付股利，市場份額大的企業還可以通過舉債來提高企業市場份額和凈資產報酬率，但是以此法來提高市場份額十分昂貴，潛在回報表明投資是不明智的。

???? （3）市場份額小，企業所處行業成長低。這時候企業面臨的是潛在的清算，企業為了維持原有的市場份額，須把賺取的利潤用于自投資。這就決定了它的低成長性。因行業內競爭十分激烈，企業可能通過銷售資產，市場份額不斷“縮水”并用利潤和資產銷售換取的資金來支付股利和還債，這樣最終使企業面臨破產的深淵。

???? （4）市場份額小，但企業所處行業成長性高，且屬新興行業。這時企業的未來具有很大的不確定性，且企業所需現金量極大，要想取得永久市場份額量，須保持旺盛的投資才能在競爭中站穩腳跟，因為每個競爭者都想主宰此“金飯碗”。如果企業后續投資資金計劃跟不上的話，也就不能取得高市場份額和較高的行業成長率，企業這時就應考慮退出該行業。

???? （5）例外情況。一般而言，企業市場份額小，其凈資產報酬較低，在與高市場份額企業競爭時，會存在一些嚴重的業務障礙，但是也有例外。如那些在競爭環境中企業機會具體優勢、技巧和資源之間所形成最佳組合的企業。這些企業能夠挖掘出最佳資源組合，并賺取高額利潤，盡管市場份額小，但最重要的是企業有以為非常出色的CEO，他的影響力遍布于整個企業，能夠非常高效地使用資金，仔細研究企業所面臨的市場，尤其是注重開發企業具有優勢的那些領域。