在經歷一年半的試點之后，11月25日，證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了修改后的《融資融券合同必備條款》和《融資融券交易風險揭示書必備條款》，并即日開始施行。其中一大重點是，不再以試點方式選擇證券公司，而是符合條件的券商均可按照行政許可程序申請開展業(yè)務，僅以凈資本作為業(yè)務開展后的監(jiān)管指標。
　　這意味著正式把融資融券業(yè)務由試點轉為常規(guī)。除了現有25家試點券商外，余下的75家券商均可獲得融資融券業(yè)務資格。
　　同在11月25日，深滬交易所分別發(fā)布了《融資融券交易實施細則》，新的《細則》對試點細則中的部分條款進行了修訂，主要涉及標的證券、優(yōu)先還款、保證金比例與折算率等方面。
　　而細則最主要的亮點則在于擴容，融資融券標的股票由此前的90只擴容至285只。其中，上證所由原來的50只股票，擴展為180只股票和4只ETF基金；深交所由此前的40只股票，擴展為98只股票和2只ETF基金及中小企業(yè)板交易型開放式指數基金。
　　券商整體增收幾何？
　　融資融券轉常規(guī)后，對尚未取得試點資格的上市證券公司是一大利好。據統(tǒng)計，目前上市券商中無融資融券業(yè)務資格的有東北證券、國金證券、山西證券、國海證券、太平洋證券以及中信證券子公司中信金通和中信萬通，華泰證券子公司華泰聯合。
　　“（這些公司）獲取資格后將有效改善公司業(yè)務結構，增加業(yè)績貢獻。建議關注各公司業(yè)務資格申請進展的事件性驅動機會。”國金證券的分析報告提醒道。
　　而融資融券標的的擴大直接指向了限制融資融券業(yè)務發(fā)展的主要癥結。
　　“融資融券的標的過小是限制國內融資融券規(guī)模增長的重要原因，目前融券余額僅占兩融余額的1.5%左右。融券標的范圍放寬后，尤其是ETF的納入，將顯著提升投資者參與的積極性，有望迅速擴大融資融券交易量，增加對券商傭金和利息貢獻。”來自國金證券的分析報告認為。
　　廣發(fā)證券分析師曹恒乾對融資融券標的擴容的影響進行了具體估算。其推論是，假設2012年融資融券交易額占比能夠由目前的1%上升至2.5%，并且按照A股日均交易額2300億元，融資融券交易年均10倍換手率計算，則融資融券年均余額為1200億元，測算出融資融券業(yè)務給券商行業(yè)帶來的收入為113億元，相當于2010年行業(yè)總收入的6%。
　　“未來在融資融券業(yè)務發(fā)展成熟之后，按照國外經驗，隨著保險公司、社?；鸬乳L線資本的主要持有方加入到借券的行列，融資融券余額還將進一步上升，收入占比有望提升至兩位數以上，對于大多數券商而言，這相當于再造了一個投行部門，同時券商在融資融券業(yè)務上僅扮演資本中介的角色，這項收入的穩(wěn)定性以及相對較低的風險十分具有吸引力。”曹恒乾認為。
　　ETF或現分化
　　在本次的融資融券標的擴容中，七只ETF的入選給市場帶來不小的驚喜，本次被納入標的證券的ETF包含上證50ETF、上證180ETF、上證紅利ETF、上證180治理ETF、深100ETF、中小板ETF和深成指ETF。
　　“與擴大融資融券標的范圍的股票不同，ETF被納入融資融券標的會帶來全新的投資策略，對ETF市場本身的格局、投資者的策略、期指定價、現有的基金市場等都會帶來一系列的影響?！鄙赉y萬國分析師楊國平認為。
　　截至2011年11月25日，A股一共有36只上市ETF，總規(guī)模為759.03億元。
　　“ETF作為融資融券標的無疑將提升這些ETF的活躍度。從折算率來看，ETF折算率最高上限高達90%，有利于刺激投資者對ETF的融資交易需求。”楊國平認為。
　　在7只入選的ETF基金中，能夠復制滬深300指數的ETF還可能會受益于股指期貨套利的需求。
　　“由于期現套利主要利用50ETF、180ETF和100ETF進行滬深300指數復制，這三只ETF的活躍度有可能進一步提升?！睏顕秸J為。