繼人民幣對(duì)外匯期權(quán)交易“開閘”后，對(duì)外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)也將于今日登陸國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)。作為避險(xiǎn)工具，外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)在豐富企業(yè)匯率避險(xiǎn)工具箱的同時(shí)，也逐步完善了銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理手段。但市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，與人民幣對(duì)外匯期權(quán)交易面臨的“冷清”一樣，期權(quán)組合業(yè)務(wù)在推出初期企業(yè)參與度或不高，短期內(nèi)遠(yuǎn)期結(jié)匯仍是企業(yè)外匯避險(xiǎn)的“主流”手段。
　　初期參與度或不高
　　國(guó)家外匯管理局于本月發(fā)布了《國(guó)家外匯管理局關(guān)于銀行辦理人民幣對(duì)外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)，推出了人民幣對(duì)外匯看跌和看漲兩類風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合業(yè)務(wù)，自2011年12月1日起施行。
　　“只有有資格做人民幣對(duì)外匯期權(quán)交易的銀行，才能做期權(quán)組合業(yè)務(wù)，也就不到10家銀行，我們參與不了。”某外資行交易員對(duì)記者表示，由于對(duì)參與銀行資格優(yōu)中選優(yōu)，能夠開展期權(quán)組合業(yè)務(wù)的銀行只有寥寥幾家。
　　市場(chǎng)人士指出，從4月1日推出的人民幣對(duì)外匯期權(quán)交易的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，成交較為清淡，再加上企業(yè)接受新生衍生品還需要一個(gè)過程，因此預(yù)計(jì)對(duì)外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)的先期需求和客戶參與度不會(huì)太大。
　　一位接近中國(guó)外匯交易中心的人士告訴記者，目前人民幣對(duì)外匯期權(quán)業(yè)務(wù)平均每天最多4-5筆交易，最少時(shí)一天甚至一筆交易都沒有。而主要參與者也為國(guó)有大行，目的也僅是為市場(chǎng)提供流動(dòng)性。
　　遠(yuǎn)期結(jié)售匯短期內(nèi)仍為企業(yè)避險(xiǎn)“主流”
　　自2005年7月人民幣匯率形成機(jī)制改革以來，我國(guó)外匯市場(chǎng)交易品種日趨豐富，銀行對(duì)客戶市場(chǎng)和銀行間外匯市場(chǎng)相繼推出了遠(yuǎn)期、外匯掉期和貨幣掉期等人民幣外匯衍生產(chǎn)品。在此基礎(chǔ)上，今年的創(chuàng)新產(chǎn)品又不斷“出爐”，先后推出了對(duì)外期權(quán)交易和對(duì)外期權(quán)組合業(yè)務(wù)，標(biāo)志著我國(guó)外匯市場(chǎng)已初步形成完整的基礎(chǔ)類匯率衍生產(chǎn)品體系，為今后外匯市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
　　目前，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供的匯率避險(xiǎn)工具包括人民幣遠(yuǎn)期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯買賣、外匯期權(quán)、掉期交易等。盡管近期人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)持續(xù)下跌，但截至昨日，今年以來升幅仍達(dá)4.15%，企業(yè)的匯率避險(xiǎn)需求不減。
　　事實(shí)上，與遠(yuǎn)期結(jié)售匯相比，人民幣對(duì)外匯期權(quán)組合更具有靈活性。例如，為了對(duì)未來的外幣貨款收入進(jìn)行保值，出口企業(yè)目前可選擇敘做遠(yuǎn)期結(jié)匯或買入外匯看跌期權(quán)。敘做遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)可避免外幣貶值可能帶來?yè)p失，提前鎖定成本且無需支付費(fèi)用，但同時(shí)也不得不放棄外幣升值可能帶來的收益。
　　相比之下，敘做期權(quán)業(yè)務(wù)則更為靈活，即當(dāng)外幣貶值時(shí)，客戶可選擇行權(quán)，以約定價(jià)格結(jié)匯，外幣升值時(shí)則可放棄行權(quán)，以市場(chǎng)價(jià)格結(jié)匯，但需要提前支付較高的期權(quán)費(fèi)。
　　“盡管組合推出后，對(duì)活躍期權(quán)市場(chǎng)有一定的幫助，但短期內(nèi)企業(yè)避險(xiǎn)主流仍為遠(yuǎn)期結(jié)售匯。”某交易員告訴記者，由于期權(quán)產(chǎn)品比較復(fù)雜，且人民幣目前處于穩(wěn)定升值的走勢(shì)，短期內(nèi)企業(yè)匯率避險(xiǎn)仍青睞簡(jiǎn)單的遠(yuǎn)期結(jié)售匯。